「The Target Report」の読者が知っているように、私たちは取引活動の観点から業界を見ています。 過去 8 年間、私たちは印刷、包装、および関連業界における活発な M&A 活動を記録し、記録し、コメントしてきました。 複数のトレード ショー、ピア グループ ミーティング、およびより多くの企業が市場に参入する機会に満ちた秋のシーズンに向けて準備を整えるにあたり、2018 年 12 月にまとめて報告した取引活動に関するデータを振り返ります。私たちの月次報告書。
今月のビューは「30,000 フィート」からのものです。 破産申請や工場閉鎖など、業界セグメントごとの業界取引データを解析します。 今年はさらに深く掘り下げて、セグメントごとの取引の量と季節性だけでなく、取引活動を推進している理論的根拠についても洞察を提供しようとしています。
過去 2 年間を比較して、収集したデータを確認、分類、分類、集計、グラフ化しました。 トランザクション数に基づくと、過去 12 か月は昨年 8 月に終了した 12 か月よりも少し静かで、約 8% 少ないトランザクションでした。 昨年の現時点での前年比分析では、傾向が前年と驚くほど一致していることが示されました。 私たちの業界のM&A活動は減速していますが、それほどではありません。
商業印刷会社 (一般、小売用折込紙、カタログ プリンター、コピー ショップ、従来のディスプレイ) とパッケージ会社 (ラベル、紙器、軟包装、段ボール) が、発表された取引数で再び最上位にランクされ、続いて印刷中心の会社が僅差で続きました。出版社（新聞・雑誌） ワイド フォーマット セグメント (バナー、グランド フォーマット、見本市、小売看板) の活動は安定しており、安定していました。 製紙・流通業界の混乱を主因に、素材製造部門で相当数の案件がありました。
トランザクション アクティビティの季節性を見ると、下のグラフに示すように、ホリデー シーズンや年末に向けて毎年一貫して減少傾向にあり、全体的なアクティビティが減少している様子がわかります。
取引活動は、業界セグメントが変化していることを示していますが、取引の数は、その活動がプラスの変化を示しているかマイナスの変化を示しているかを示していません。 方向性の兆候を判断するために、破産申請と非倒産工場閉鎖の数を追跡し、この情報を全体的な取引活動と関連付けます。 数年にわたって生まれ、他の情報源から得られた業界統計によって確認された私たちの論文は、閉鎖や倒産も経験している取引数の多い業界セグメントは縮小段階にある、または縮小段階にあるというものです。 下降トレンドに逆らう企業には、バーゲン価格での統合の機会があるでしょう。 これは確かに商業印刷の分野に当てはまります (業界外の人にとっても明らかです)。
過去 1 年間に指摘したように、ワイド フォーマット セグメントのデータから、特に平方フィートの価格ベースでワイド フォーマット印刷を提供するワイド フォーマット ビジネスの差別化されていない終わりに、警告の兆候が現れています。 書籍の印刷も、倒産や閉鎖による買収の機会があり、困難な分野でした。
逆に、取引数が閉鎖や倒産と直接相関しないセグメントは拡大する可能性が高く、統合の機会ははるかに高い価格でもたらされます。 実質的にすべての包装部門は、対応する破産申請や工場閉鎖なしで、安定した取引活動を経験しており、業界が統合されているため、売り手にとって非常に健全な環境を示しています.
前述のように、倒産以外の工場閉鎖の活動も追跡しています。 多くの企業は、正式な破産申請をせずに単に閉鎖し、姿を消すだけです。 また、閉鎖が会社の操業停止を意味するわけではなく、単に大規模な印刷会社の 1 つが生産能力を「合理化」している可能性があります。 いずれにせよ、閉鎖は変化を示しており、通常は市場セグメントにおける下向きの圧力が原因です。 他のデータと一致しており、予想どおり、一般的な商業印刷会社は、廃業する印刷施設の大部分を占めています。
過去 1 年間で、いくつかの製本会社、本の印刷会社、新聞の印刷会社が店を閉めました。 新聞や雑誌の発行者とそれらにサービスを提供する印刷業者は閉鎖され、これらの紙の需要の減少によって影響を受けた多くの製紙工場も閉鎖されました。
商業印刷部門における取引の背後にある理論的根拠を見ると、買収された会社の顧客が買い手の生産施設に移されるタックイン取引が圧倒的に優勢であることは明らかです。 これらのタックイン取引では、買い手は多くの場合、工場や設備の処分を売り手または売り手の代理人に任せ、貿易やその他の債務に対する責任を回避します。獲得した顧客への円滑な継続サービス。 28 件のタックインのうち 2 件は、買い手が売り手の資産と施設を取得し、買収した会社に事業を移す「逆タックイン」でした。
それにもかかわらず、商業印刷セグメントでは、取得した施設が重要であり、引き続き稼働する 11 件の買収がありました。 これは、ある小売インサート印刷会社の買収と、対象企業が小売ディスプレイを製造した別の取引で特に顕著でした。
買収者が、買収した会社が提供するサービスに追加したことを指摘した買収が 7 件あり、ロジックが地理的に拡大することであった 7 件の取引がありました。 商業印刷セグメントで確認した 39 件の取引のうち、プライベート エクイティ スポンサーがいたのは 4 件だけで、より大きな会社を構築するための新しい「プラットフォーム」を形成するために買収された会社はありませんでした。
パッケージ部門に現れるイメージは非常に異なっています。 パッケージ部門で過去 12 か月間に記録した 33 件の取引のうち、タックインと報告されたのは 2 件のみで、1 件はラベルを作成し、もう 1 件は紙器を作成しました。 他のすべてのケースでは、買い手は、取得した場所が取引を完了するための論理的根拠の重要な要素であると指摘しました. 買収された企業が複数の拠点を持っていたり、グローバルな範囲を持っていたりする企業もありました。 18 件の事例では、取得した場所の地理的拡大または多様性も、購入者の論理における重要な要素として指摘されました。
プライベート エクイティは、18 件の取引に関与しており、プライベート エクイティからの財政的後援によるロールアップ モデルが、さまざまなパッケージ セグメントで本格的に行われていることを明確に示しています。 興味深いことに、私たちは、パッケージングのプライベート エクイティによって確立された新しい「プラットフォーム」に注目していませんでした。これは、パッケージ プロパティが市場に出てくると、既存のプレーヤーの間で競争がすでに激しくなり、新しいプラットフォーム形成の機会を圧迫していることを示しています。企業。
印刷中心の業界全体を構成するさまざまな市場セグメントの全体像を把握する目的で、大部分がワイドフォーマット製品を生産する企業を、より一般化された商業印刷セグメントから分離します。 ここでは、一般的な商業印刷よりもタックインが比例して少なく、合計 12 の取引のうち 3 つのタックインのみが記録されています。 他の 9 件の取引は、買収した施設での運営の維持に基づいており、その中にはかなりの規模のものもありました。
新しいサービス提供としてワイドフォーマットを追加することに基づいた取引は 2 件だけでした。これは、ワイドフォーマット ビジネスの成熟と、これらのテクノロジーのより大きな業界への広範な適応に起因すると考えられます。 3 人の買い手は、地理的拡大が買収完了の基本的な理由であると指摘しました。 より大きな取引の 1 つは対等な合併として請求され、東海岸と西海岸をつなぐ全国的な足跡を作成しました。 プライベート エクイティ会社が関与した 4 件の取引と 2 つの新しいプラットフォームが形成されたことは、プライベート エクイティがワイド フォーマットのセグメントに注目していることを示しています。
そして最後に、過去数年間でより活発であることがわかったメール サービス セグメントを掘り下げました。 私たちが記録した 6 件の取引のうち、2 件はタックインでした。どちらの場合も、買収者は郵送サービスの追加または現在のサービス提供の拡大と改善を求めていた商業印刷会社でした。 プライベート エクイティはどの取引にも関与せず、新しいプラットフォーム企業は設立されませんでした。 そのうちの 2 件は買い手の事業を地理的に拡大し、ある取引では商業印刷会社がかなり重要な郵送サービス事業を買収し、買収した場所は独立した事業として継続すると発表しました。
追加情報とソースへのリンクを含む完全な取引ログについては、2019 年 8 月のターゲット レポートのオンライン バージョンについては、ここをクリックしてください。
Mark Hahn は、印刷、パッケージング、郵送、マーケティング サービス、ブランド管理、および関連するグラフィック コミュニケーション業界に特化した戦略的財務顧問およびコンサルティング会社である Graphic Arts Advisors のマネージング ディレクター兼創設者です。 財務、運営、販売、M&A、および一般管理の分野で 35 年を超えるグラフィック コミュニケーションの経験を持つハーンは、いくつかの商業印刷会社で最高財務責任者、最高執行責任者、およびその他の上級職を務めてきました。最終的には自分の印刷会社を売却しました。
同社は、合併と買収、事業売却、戦略的および財務的助言、資本構成と資金調達、財務分析、中間およびターンアラウンドの C レベル管理の分野で、会社の所有者と経営陣、およびその貸し手、投資家、株主を支援します。 、ビジネス評価、およびコンサルティングの専門家としての役割を果たします。 Hahn は The Target Report の著者であり、定期的に出版され、印刷業界の貿易および管理ジャーナルに引用されています。
今年で 35 年目を迎えた Printing Impressions 400 は、年間売上高でランク付けされた、米国とカナダの大手印刷会社の業界で最も包括的なリストを提供します。
投稿時間: Sep-28-2019