الملخص السنوي للتقرير المستهدف: نشاط الاندماج والاستحواذ في صناعة الطباعة

كما يعلم قراء "التقرير المستهدف" ، فإننا ننظر إلى الصناعة من منظور نشاط المعاملات. على مدى السنوات الثماني الماضية ، قمنا بتأريخ وتسجيل والتعليق على نشاط الاندماج والاستحواذ القوي في الطباعة والتعبئة والصناعات ذات الصلة. مع استعدادنا لموسم الخريف ، المليء بالعديد من العروض التجارية واجتماعات مجموعات الأقران والفرص مع وصول المزيد من الشركات إلى السوق ، نلقي نظرة على البيانات المتعلقة بنشاط المعاملات التي قمنا بتجميعها وإبلاغك بها في تقاريرنا الشهرية.

وجهة نظرنا هذا الشهر هي من "30.000 قدم. المستوى "، بتحليل بيانات معاملات الصناعة حسب قطاع الصناعة ، بما في ذلك إيداعات الإفلاس وإغلاق المصانع. هذا العام ، نلقي نظرة أعمق ونسعى إلى توفير بعض الأفكار ليس فقط عن كمية وموسمية المعاملات حسب القطاع ، ولكن أيضًا نظرة إلى الأساس المنطقي الذي يدفع نشاط الصفقات.

قمنا بمراجعة وتصنيف وفرز وإحصاء ورسم البيانات التي قمنا بجمعها ، ومقارنة العامين الماضيين. بناءً على عدد المعاملات ، كانت الأشهر الاثني عشر الماضية أكثر هدوءًا قليلاً من الاثني عشر شهرًا المنتهية في أغسطس الماضي ، مع معاملات أقل بنسبة 8٪ تقريبًا. في هذا الوقت من العام الماضي ، أظهر تحليلنا السنوي أن الاتجاهات كانت متسقة بشكل مذهل مع العام السابق. تباطأ نشاط الاندماج والاستحواذ في صناعتنا ، ولكن ليس كثيرًا.

احتلت شركات الطباعة التجارية (العامة ، وإدخالات البيع بالتجزئة ، وطابعات الكتالوج ، ومحلات النسخ والعرض التقليدي) وشركات التغليف (الملصقات ، والكرتون القابل للطي ، والتعبئة المرنة والكرتون المضلع) المرتبة الأولى مرة أخرى في عدد الصفقات المعلنة ، يليها عن كثب الطباعة المركزية شركات النشر (الصحف والمجلات). كان النشاط في قطاع التنسيق العريض (اللافتات ، الشكل الكبير ، المعرض التجاري ، لافتات البيع بالتجزئة) ثابتًا ومستقرًا. كان هناك عدد كبير من الصفقات في قطاع تصنيع المواد ، ويرجع ذلك أساسًا إلى الاضطرابات في صناعة الورق وصناعة التوزيع.

عندما ننظر إلى موسمية نشاط المعاملات ، كما هو موضح في الرسم البياني أدناه ، نرى صورة للنشاط الإجمالي المنخفض ، مع اتجاه تنازلي ثابت كل عام مع اقتراب موسم العطلات ونهاية العام.

يخبرنا نشاط المعاملات أن قطاعًا صناعيًا يخضع للتغيير ، لكن عدد الصفقات لا يخبرنا ما إذا كان هذا النشاط يشير إلى تغيير إيجابي أو سلبي. لتحديد مؤشر الاتجاه ، نقوم بتتبع عدد إيداعات الإفلاس وإغلاق المصانع غير الإفلاس وربط هذه المعلومات بنشاط المعاملات العام. أطروحتنا ، التي نشأت على مدى عدة سنوات وأكدتها إحصاءات الصناعة المستمدة من مصادر أخرى ، هي أن قطاعًا صناعيًا به عدد كبير من المعاملات التي تشهد أيضًا عمليات إغلاق وإفلاس في مرحلة الانكماش أو سيكون في مرحلة الانكماش. ستكون هناك فرص للتوحيد بأسعار منافسة لتلك الشركات التي تتحدى الاتجاه الهبوطي. كان هذا صحيحًا بالتأكيد في قطاع الطباعة التجارية (وواضح حتى لمن هم خارج صناعتنا).

كما لاحظنا خلال العام الماضي ، كانت هناك علامات تحذير تظهر من بياناتنا في قطاع التنسيق العريض ، لا سيما في النهاية غير المتمايزة للأعمال التجارية واسعة النطاق التي تقدم طباعة ذات تنسيق عريض على أساس تسعير القدم المربع. كانت طباعة الكتب أيضًا جزءًا صعبًا بالنسبة للبعض ، مع ظهور فرص الاستحواذ من حالات الإفلاس والإغلاق.

على العكس من ذلك ، من المرجح أن تتوسع القطاعات التي لا يرتبط فيها عدد المعاملات بشكل مباشر بعمليات الإغلاق والإفلاس وستأتي فرص التوحيد بأسعار أعلى بكثير. تشهد جميع قطاعات التغليف تقريبًا نشاط معاملات ثابتًا ، بدون إيداعات الإفلاس وإغلاق المصانع ، مما يشير إلى بيئة صحية جدًا للبائعين مع توطيد الصناعة.

كما ذكرنا سابقًا ، فإننا نتتبع أيضًا النشاط في عمليات إغلاق المصانع غير القابلة للإفلاس ؛ العديد من الشركات تغلق ببساطة وتختفي دون تقديم رسمي للإفلاس. وفي أحيان أخرى ، لا يعني الإغلاق أن الشركة قد توقفت عن العمل ، فقد يكون السبب ببساطة هو أن إحدى شركات الطباعة الكبرى تعمل على "ترشيد" طاقتها الإنتاجية. في كلتا الحالتين ، تدل عمليات الإغلاق على التغيير ، الذي ينتج عادة عن الضغط الهبوطي في قطاع السوق. تمشيا مع البيانات الأخرى وكما هو متوقع ، تمثل شركات الطباعة التجارية العامة غالبية مرافق الطباعة التي تغلق أبوابها.

أغلقت العديد من شركات التجليد وطباعة الكتب والجرائد متاجرها خلال العام الماضي. تم إغلاق دور نشر الصحف والمجلات والطابعات التي تخدمهم ، وكذلك عدد من مصانع الورق التي تأثرت بانخفاض الطلب على هذه الأوراق.

عندما ننظر إلى الأساس المنطقي وراء المعاملات في قطاع الطباعة التجارية ، نجد هيمنة عالية وواضحة لصفقات الثراء التي يتم فيها نقل عملاء الشركة المستحوذ عليها إلى منشأة إنتاج المشتري. في هذه المعاملات ، غالبًا ما يترك المشترون التصرف في المصنع والمعدات للبائع ، أو لوكيل البائع ، مع تجنب المسؤولية عن التجارة والديون الأخرى ، وربما "انتقاء الكرز" بعض المعدات المطلوبة أو المرغوبة لـ خدمة مستمرة سلسة للعملاء المكتسبين. في حالتين من أصل ثمانية وعشرين عملية شراء ، كانت الصفقة عبارة عن "عملية شراء عكسية" حصل فيها المشتري على أصول ومرفق البائع ونقل أعماله إلى الشركة المشتراة.

ومع ذلك ، لا يزال هناك أحد عشر عملية استحواذ في قطاع الطباعة التجارية حيث كانت المنشأة التي تم الاستحواذ عليها مهمة وستظل قيد التشغيل. كان ذلك ملحوظًا بشكل خاص في عملية استحواذ واحدة على شركة طباعة إدراج للبيع بالتجزئة ومعاملة أخرى حيث أنتجت الشركة المستهدفة شاشات البيع بالتجزئة.

كانت هناك سبع عمليات استحواذ حيث أشار المشتري إلى أن الشركة المشتراة أضافت إلى عروض خدماتها ، بالإضافة إلى سبع صفقات كان المنطق هو التوسع فيها جغرافيًا. من بين جميع المعاملات التسعة والثلاثين التي لاحظناها في قطاع الطباعة التجارية ، كان هناك أربعة فقط راع للأسهم الخاصة ولم يتم شراء أي شركات لتشكيل "منصة" جديدة لبناء شركة أكبر.

الصورة التي تظهر في قطاع التغليف مختلفة تمامًا. من بين المعاملات الثلاثة والثلاثين التي سجلناها خلال الاثني عشر شهرًا الماضية في قطاع التعبئة والتغليف ، تم الإبلاغ عن اثنتين فقط من المعاملات ، واحدة أنتجت ملصقات وأخرى صنعت علب كرتون قابلة للطي. في جميع الحالات الأخرى ، لاحظ المشترون أن الموقع المكتسب كان عنصرًا مهمًا في الأساس المنطقي لإتمام الصفقة. في بعض الحالات ، كان للشركة المكتسبة مواقع متعددة ، أو كانت عالمية النطاق. في ثماني عشرة حالة ، لوحظ أيضًا التوسع الجغرافي أو تنوع المواقع المكتسبة كعنصر أساسي في منطق المشتري.

شاركت الأسهم الخاصة في ثمانية عشر صفقة ، وهو دليل واضح على أن نموذج التجميع ، برعاية مالية من الأسهم الخاصة ، يسير على قدم وساق عبر مختلف قطاعات التعبئة والتغليف. ومن المثير للاهتمام ، أننا لم نلاحظ أي "منصات" جديدة يتم إنشاؤها من قبل الأسهم الخاصة في التعبئة والتغليف ، مما يشير إلينا أن المنافسة قوية بالفعل بين اللاعبين الحاليين لخصائص التعبئة والتغليف عند ظهورها في السوق ، مما يؤدي إلى الضغط على الفرص لتشكيل منصة جديدة شركات.

لأغراضنا في تكوين صورة لقطاعات السوق المختلفة التي تضم الصناعات التي تركز على الطباعة بشكل عام ، فإننا نفصل بين الشركات التي تنتج في الغالب منتجات ذات تنسيق عريض من قطاع الطباعة التجارية الأكثر عمومية. هنا نرى عددًا أقل نسبيًا من عمليات التطفل مقارنة بالطباعة التجارية العامة ، مع ملاحظة ثلاثة فقط من إجمالي 12 صفقة. استندت المعاملات التسعة الأخرى إلى الحفاظ على العمليات في المنشأة التي تم الاستحواذ عليها ، وكان بعضها كبيرًا في الحجم.

استندت اثنتان فقط من الصفقات إلى إضافة تنسيق عريض كعرض خدمة جديد ، وهو ما نعزوه إلى نضج الأعمال التجارية واسعة النطاق والتكيف الواسع لهذه التقنيات في الصناعة الأكبر. لاحظ ثلاثة مشترين التوسع الجغرافي كسبب أساسي لإتمام عملية الاستحواذ ؛ تم وصف إحدى أكبر الصفقات على أنها اندماج بين شركات متساوية وخلقت بصمة وطنية تربط بين الساحل الشرقي والغربي. اشتملت أربع صفقات على شركات الأسهم الخاصة ، وتم تشكيل منصتين جديدتين ، مما يشير إلينا أن الأسهم الخاصة تأخذ بعين الاعتبار القطاع واسع النطاق.

وأخيرًا ، تعمقنا في قطاع الخدمات البريدية ، والذي وجدنا أنه أكثر نشاطًا خلال العامين الماضيين. من بين ست صفقات سجلناها ، كانت اثنتان من الصفقات ، وفي كلتا الحالتين كان المستحوذ شركة طباعة تجارية كانت تسعى إلى إضافة خدمات بريدية أو لتوسيع وتحسين خدماتها الحالية. لم تشارك الأسهم الخاصة في أي من المعاملات ولم يتم تشكيل شركات منصات جديدة. وسعت اثنتان من الصفقات أعمال المشتري جغرافيًا ، وفي صفقة واحدة استحوذت شركة طباعة تجارية على شركة خدمات بريدية مهمة إلى حد ما ، معلنة أن الموقع الذي تم الاستحواذ عليه سيستمر كعملية قائمة بذاتها.

انقر هنا للحصول على النسخة الإلكترونية من التقرير المستهدف لشهر أغسطس 2019 للحصول على سجلات الصفقات الكاملة مع معلومات إضافية وروابط لمصادر.

مارك هان هو العضو المنتدب ومؤسس شركة Graphic Arts Advisors ، وهي شركة استشارات واستشارات مالية استراتيجية متخصصة تركز حصريًا على الطباعة والتعبئة والتغليف والبريد وخدمات التسويق وإدارة العلامات التجارية وصناعات الاتصالات الرسومية ذات الصلة. مع أكثر من 35 عامًا من الخبرة في مجال الاتصالات الرسومية في مجالات التمويل والعمليات والمبيعات وعمليات الدمج والاستحواذ والإدارة العامة ، عمل هان كمدير مالي ومدير تنفيذي ومناصب عليا أخرى مع العديد من شركات الطباعة التجارية ، فضلاً عن التأسيس وفي النهاية قام ببيع شركة الطباعة الخاصة به.

تساعد الشركة مالكي الشركات وإدارتها ، بالإضافة إلى المقرضين والمستثمرين والمساهمين في المجالات التالية: عمليات الدمج والاستحواذ ، وبيع الأعمال ، والاستشارات المالية والاستراتيجية ، وهيكل رأس المال والتمويل ، والتحليل المالي ، والإدارة المؤقتة والتحولية على مستوى C وتقييمات الأعمال والعمل كخبراء استشاريين. هان هو مؤلف The Target Report ويتم نشره واقتباسه بانتظام في مجلات صناعة الطباعة والتجارة والإدارة.

الآن في عامها الخامس والثلاثين ، توفر Print Impressions 400 القائمة الأكثر شمولاً في الصناعة لشركات الطباعة الرائدة في الولايات المتحدة وكندا مرتبة حسب حجم المبيعات السنوية.